融期策略推动沪港金融协同深化，打造全球资本配置中国资产最强枢纽

当前，国际格局深刻调整，全球经济复苏承压，新一轮科技革命汹涌而来，各类挑战和机遇交织叠加。持续深化沪港金融协作，既是助力金融强国建设的战略之举，也是进一步提升两大国际金融中心竞争力的长远之策。

“在新一轮科技革命与国际竞争加剧的环境下，必须及时把握好机会才不会被淘汰。沪港两地正受益于这一轮积极求变的国际大潮。”香港特别行政区政府财政司司长陈茂波在2026陆家嘴论坛上称，沪港两地资本市场凭借规模、深度与发展潜力，成为国际资金配置中国资产的重要通道。

那么，如何发挥沪港两地“双枢纽”优势，形成强大的协同效应？如何进一步畅通国际资金配置中国资产的渠道？如何能够在守住金融安全底线的前提下，更好服务中资企业“走出去”？针对这些问题，政府部门、监管机构、金融机构人士进行了深入探讨，并提出了诸多建设性建议。

其中，香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪称，香港证券及期货事务监察委员会将继续支持港交所推出更多人民币外汇期货、人民币计价的黄金期货，还有结构性固收产品，并与内地监管机构合作，争取早日将人民币股票交易柜台纳入港股通；在二级市场方面，正积极推动相关债券电子交易平台构建，配合相应做市资质和回购市场建设，希望能全面提升债券交易的效率和市场整体的流动性。

沪港金融合作将进一步深化

去年陆家嘴论坛期间，沪港两地共同签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》。上海市常务副市长吴伟称，一年来，两地金融市场互联互通机制持续优化，跨境和离岸金融协同不断深化，科技金融、绿色金融和金融科技等新兴领域合作亮点纷呈。

截至今年5月，沪港通累计成交额近157.7万亿元，成为跨境资本高效配置的重要通道；上海企业在香港上市超200家，总市值超4.3万亿港元，约占香港整体市值的10%；上海黄金交易所落地香港国际板指定交割仓库，并同步推出离岸黄金交割合约，进一步夯实沪港金融市场互联互通的基础设施底座。目前外资持有内地股票超过七成通过股票通配置，境外投资者持有的内地债券约三分之二通过债券通进入。

在陈茂波看来，这些发展的背后，是国际资金对两地市场坚持开放、不断创新，乃至国家科创发展不断迭代突破、经济增长的肯定。香港与上海一端连接内地超大规模市场，一端对接全球资本与国际规则，两地互联互通不断扩容深化，让投资者充满憧憬与期待。

“展望未来，沪港合作正从量的扩容迈向质的提升。”陈茂波同时提出两点建议：一是共同打通全链条投融资通道，一方面推动更多科创企业走通双向融资的路径，为市场引入更多元的资金活水；另一方面沪港可以积极研究盘活养老基金、保险基金等长期资本，共同投小、投早、投长期、投硬科技。

二是共同提升人民币的国际功能，并服务企业“走出去”。全球投资者对人民币的配置需求持续上升，沪港可以协同，丰富投资产品与风险管理工具；在黄金与大宗商品领域，配合上海期货与现货市场，推动更多以人民币计价交割的“中国价格”产品落地；中国对外直接投资亟需扩大，企业出海背后需要统筹境内外资源，提供专业的财资服务国际平台。

吴伟也称，期待沪港两地金融行业紧扣培育新质生产力，推动产业转型升级发展等需求，共同搭建适配未来产业全生命周期发展的多元化金融服务体系；期待沪港两地进一步加强金融与专业服务协同，充分发挥香港作为内地对接全球市场的超级联系人优势，联合打造一站式出海服务体系，为中资企业开拓海外市场、布局全球产业链提供全方位的金融支持，帮助出海企业更好开展国际化经营。

此外，吴伟还建议共拓绿色金融新赛道，期待沪港两地依托各自专业优势，加快绿色金融规则标准互认对接，联合开展绿色金融产品创新，着力推进绿色产业信息共享、项目对接，共同推动绿色金融市场发展，更好助力金融社会高质量发展。

沪港成外资配置中国资产的重要通道

当前，全球地缘政治持续紧张，中东冲突叠加部分发展中国家面临通胀压力和债务忧虑，资本市场不确定性正在加剧。越来越多主权基金和私募基金都在寻求资产配置多元化与安全性。

在全球资本市场不确定性加剧之下，梁凤仪称，以中国国债为代表的人民币资产已逐渐成为非美元资产配置的重要选项，因为中国在新能源、高科技方面都释放巨大的竞争力。沪港合作在这方面已经有良好的基础，国际市场对人民币资产的需求日益旺盛。

“虽然当前人民币支付在全球贸易占比不高，但随着全球能源转型与供应链的重塑，新能源贸易有望成为人民币国际化新征程的一个新动力。”梁凤仪认为，香港作为全球离岸人民币业务枢纽，必须扮演更核心的角色。当更多国际企业资产负债表中积累了有规模、可观的人民币时，就催生了投资需求，基金可以进一步配置国债和其他人民币产品，构成更广更深的离岸人民币生态圈，最终形成产业、货币和投资的有机循环。

梁凤仪称，对海外主权基金与长期基金而言，中国国债作为长期配置选项，吸引他们的不仅是收益率和货币本身，还需要构建完整生态，包括对冲工具、回购安排、资产配置等。离岸风险管理工具将有力推动国际投资者更积极参与国债市场。

在新形势下，如何继续发挥好香港与上海资本市场互相促进的作用？中国证券监督管理委员会原副主席、中国金融学会副会长方星海提出两点建议：一是编制一条沪深港三地的指数，也就是覆盖全中国的指数，以及覆盖全中国的行业类指数，这样有利于吸引更多国际资金前来投资；二是香港一直致力于吸引国际机构投资者落户香港，内地也有一批管理能力较强的量化投资机构愿意到香港展业，香港、上海、深圳可以联合运作，对吸引更多国际资金投资香港、投资内地起到助力作用。

香港特别行政区政府财经事务及库务局局长许正宇用三个词概括沪港之间的协同发展，即综合性、长期性、联动性。

在许正宇看来，上海跟香港的协同发展离不开香港金融市场的综合性优势，尤其是融资资产管理、风险管理；下一步可以更好联动香港的金融性和上海实体经济的元素，让国际投资者充分了解中国的经济实力。

金融机构竞逐跨境新机遇

资金、产业和投资的双向流动持续增强，使上海和香港作为两大国际金融中心的作用变得更加重要。随着沪港联动不断深化，中国金融开放的空间将进一步扩大。对此，银行、证券、保险等金融机构感受如何，将迎来怎样的变化或者提供怎样的助力？

据渣打香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠仪观察，中国企业正在加快走向全球，而全球资本也在重新关注中国。“随着中企出海规模扩大，市场对跨境结算、融资、财资管理和风险对冲的需求也在上升，这让人民币国际化步入前所未有的‘黄金窗口期’。”她说。

如何让企业与资本的流动持续发生并扩大？禤惠仪认为，关键在于基础设施互联。过去，沪港合作更多体现在市场互联；未来，将进一步延伸到支付、数据和数字金融等领域。如果两地能够进一步加强监管协同、标准衔接和场景互通，就能让资金流、数据流和信息流更加顺畅地流动，最终连接市场、资金和机遇。

沪港保险业可以发挥协同优势，助力企业“走出去”，应对新型复杂的和属地的风险。中国太平洋保险（集团）股份有限公司董事长、执行董事傅帆认为，主要在三方面：一是深化境外保险服务网络和服务能力的建设，以香港作为支点，可以提升全球保单的供给能力，满足出海企业首次一张保单覆盖多国家、多场景的综合保障需求；二是打造再保险的离岸枢纽和在岸中心互补格局；三是构建新型风险的转移和分散机制，未来可以依托香港国际化的投资者网络，进一步打通境内外风险分散渠道，增强金融的韧性，提升全球风险管理的话语权。

与此同时，境内的长端利率持续下行，险资亟待拓宽配置边界，提升对多元市场的把握能力。傅帆认为，险资可以利用两地制度优势，探索险资的全球资产配置，通过港股通等渠道长期布局香港市场；通过引入海外战略投资人，境内金融机构可以优化资本结构，借鉴先进的公司治理、风险管控和市场化运作经验，提升金融机构的国际竞争力；再者，通过数字化合作，提升金融科技的发展能级。

以券商的角度来看，申万宏源集团股份有限公司和申万宏源证券有限公司董事长刘健称，券商未来要打通境内外研究一体化，了解国际规则和国际投资者偏好，把中国资产和上市公司更好展示给国际投资者，讲好中国资产故事；同时，做跨境综合金融服务的提供者，希望未来在跨境产品设计、做市交易和风险对冲方面提供专业服务；再是做人民币国际化的产品服务商。

展望“十五五”沪港协同，“希望看到更多制度稳定性、交易便利性和产品可得性。”刘健具体称，监管标准上，推进两地从业人员资质、职业标准，包括信息披露互认，是市场便利化的重要基础；投资通道上，希望港股通标的进一步扩容，把更多优质科技企业包括未盈利企业纳入机制，研究允许内地投资者参与港股IPO；债券市场互联互通上，境外投资者希望人民币利率、汇率、信用风险工具更加丰富，也希望继续拓展ETF互通互挂和基金互认的产品类型；交收机制上，进一步优化两地资金交收规则一致性，提升资金周转和使用效率。

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者